本文摘要：为补足营运资金市场需求，国家电网有限公司(下称国家电网)将发售大额短期融资券。

为补足营运资金市场需求，国家电网有限公司(下称国家电网)将发售大额短期融资券。日前，国家电网在上海整肃所审批了其2019年度第三期短期融资券发售文件，计划筹措资金50亿元，发售日为11月20日，发售期限366天。筹措说明书回应，国家电网此次融资的原因为十三五期间，其固定资产投资将多达2万亿元，这必须一定的设施营运资金。同时，电网运营确保成本、与电力用户的往来应收款项等也必须营运资金。

筹措说明书透露的数据表明，2019年，国家电网计划已完成固定资产投资5243亿元，电网投资5126亿元，发展总投放5909亿元。与筹措说明书实时透露的还有国家电网主体及债券评级报告、发售方案，以及国家电网2016-2018年年度财务报告等文件。

信用评级报告表明，今年1-9月，国家电网构建利润总额580.39亿元，净利润434.26亿元，同比皆经常出现上升。其中，净利润同比下降12.77%。国家电网回应，未来的电力体制改革或对公司业务、经营业绩和财务状况导致负面影响。

信用评级报告称之为，国家电网的售电量不受国内用电市场需求影响较小，随着输配电价改革的前进，电网企业的盈利模式或有所转变，也将面对安全性运营压力。筹措说明书上的数据表明，国家电网利润总额大幅有所下降。2016-2018年，国家电网利润总额分别为903.77亿元、910.24亿元和780.14亿元。

国家电网的利润总额，主要由经营性业务利润包含，在利润总额中的占到比约九成。2018年，不受期间费用快速增长和售电毛利润上升等因素影响，国家电网的经营性业务利润经常出现下降，导致当年利润总额下降14.29%。上述透露文件表明，国家电网的负债呈现出大幅快速增长态势。2016-2018年末及2019年9月末，国家电网总负债分别为1.9万亿元、2.2万亿元、2.23万亿元和2.3万亿元，年平均增长幅度逾5%。

国家电网回应，负债快速增长是不受电网建设持续前进影响。2016-2018年度，国家电网投资性现金净流量倒数为负，分别为-3569.37亿元、-4269.9亿元和-3521.43亿元。

2019年1-3月，国家电网的投资性现金净流量为-1013.01亿元。国家电网回应说明为，公司大大增大电网建设力度所致。

国家电网的主要筹资途径为银行借款和发售各类债券。2019年前三季度，国家电网筹资活动产生的现金流量净额为-248.56亿元，同比下降0.58%，国家电网称之为这因各类融资减少所致。

虽然业绩及现金流下降，但中诚信国际信用评级有限责任公司(下称中诚信国际)将国家电网的主体信用等级选为AAA，评级未来发展为平稳，债项被选为A-1级。中诚信国际回应，国家电网信用较好，与银行等金融机构保持良好的长年合作关系，被合作银行颁发最低的信用等级，授信空间充裕，间接债务融资能力强劲。透露文件表明，国家电网总资产大幅快速增长，2016-2018年末及2019年9月末分别为3.4万亿元、3.81万亿元、3.93万亿元和4.07万亿元。

不受电网建设项目大大投产等因素影响，国家电网收益规模持续增长。2016-2018年，国家电网的营收分别为2.09万亿元、2.36万亿元、2.56万亿元。国家电网正式成立于2003年5月，是全球仅次于的公用事业企业和电网企业，是中国仅次于的电网建设运营商。其营收99%以上来自电力销售，经营区域覆盖面积中国26个省、自治区和直辖市，覆盖面积中国国土面积的88%，供电人口多达11亿。

截至2018年末，国家电网电缆线路长度约103.34万千米，总计竣工八交十直特高压工程，核准、开建四交二直特高压工程，总计验收多达1.24万亿千瓦时。2019年，国家电网计划动工110(66)千伏及以上线路5.3万千米，已完成售电量4.5万亿千瓦时，已完成省间交易量1.07万亿千瓦时。

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